Зарегистрироваться

Ваш город?

Москва и область

Понятие риск-менеджмента в торговле на бирже

 

Содержание:

Кривые риск/доходность

Природа риска

Риск по сделке

 

Помимо высокого потенциала доходности, биржевые торги также содержат в себе и определённый риск, так как цена актива может пойти не в направлении сделки, а в противоположном, либо останется на месте. В реальной жизни нас постоянно окружают риски, одни из которых более вероятны, другие могут быть реализованы в меньшей степени, причём воплощение одних рисков может нести значимые последствия, а других – фактически не иметь никакого эффекта. Заранее на 100% предсказать возможные риски практически невозможно. Риск – это случайная величина, однако всё же исчисляемая и поддающаяся диапазонному прогнозированию.  Но главное, риск является величиной контролируемой и управляемой, что и позволяет существовать риск-менеджменту – комплексу мер, направленных на минимизацию риска проводимых биржевых операций.

В этой статье мы расскажем, что такое риск-менеджмент в трейдинге и какие возможности он открывает перед инвестором.

Кривые риск/доходность

Все действия риск-менеджмента направлены на минимизацию риска. И возникает резонный вопрос. Все мы изначально слышали о сочетании риска и доходности, которое гласит: чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот. Значит ли это, что снижение риска по риск-менеджменту будет априори снижать доходность? Ответ будет отрицательным. Бывалые трейдеры даже говорят, что биржевая доходность – это производная от вашей степени контроля риска. Дело в том, что сочетание риск/доходность – это не прямая линия, а изогнутая под различными углами (в зависимости от проводимых торговых операций).

Данные сочетания можно представить двумерным графиком, на котором по вертикальной оси фигурирует доходность (Д), а по горизонтальной – риск (Р). Приведём примеры разного контроля риска трейдером.

В первом случае кривая имеет форму экспоненты, показывая, что трейдер старается минимизировать риск, в связи с чем получает повышенную доходность. Во втором случае трейдер принимает уже более значимые риски, но его доход не возрастает, так как риски имеют свойство накапливать отрицательный эффект и минимизировать положительный. В третьем случае проиллюстрируем усреднение инвестора как грубую форму нарушения риск-менеджмента: риск стремится к бесконечности для достижения нулевой доходности (чтобы цена вернулась к точке сделки). Естественно, подобная третьему примеру торговля не будет успешной, следовательно, нужно стараться минимизировать риск. Однако риск может иметь различную природу, следовательно, способы его контроля и снижения риск-менеджментом будут тоже различны.

 

Рис. 1. Степени избегания риска трейдером

Рис. 1. Степени избегания риска трейдером

Природа риска

Происхождение риска может быть вызвано как резким изменением экономической конъюнктуры, снижением глобального ВВП, промышленного производства, неконтролируемым ростом инфляции и т.д., так и индивидуальными историями внутри отдельно взятых компаний, например, авариями на производстве или, наоборот, получением сверхприбыли.

Да, сверхприбыль – это тоже риск. Дело в том, что риск – это любое отклонение от первоначально заданного вектора доходности, так как его появление говорит о том, что учтены не все факторы (все факторы учесть невозможно, но стремиться к этому нужно). Если допущено отклонение в сторону большей прибыли, то в следующий раз оно может повернуться и в сторону меньшей – т.е. стандартного понимания риска. В классическом риск-менеджменте подобного рода риски называются рыночными (общие экономические риски) и собственными.

Собственный риск решается путём диверсификации активов: чем больше компаний в портфеле, тем выше вероятность, что они уравновесят друг друга (где-то авария, где-то сверхприбыль, что в итоге сглаживает общую доходность, приближая её к ожидаемой). Рыночный риска минимизируется проработанным отбором бумаг. Можно привести пример: во времена роста доллара США компании внутреннего спроса (банки, ритейл) снижаются, а экспортёры – увеличиваются в стоимости (в связи с получением валютной выручки). Таким образом, можно грамотно продумывать входящие в портфель бумаги в связи с возможными экономическими потрясениями.

Риск по сделке

Если ранее описанные риски носили более глобальный характер, то не стоит забывать, что риск необходимо контролировать и в каждой отдельной сделке. Ведь любую сделку можно пустить на самотёк, тогда её результат тоже будет непредсказуемым. А можно статистически верно взращивать своё положительное матожидание от совершаемых с активом сделок. Золотым правилом риск-менеджмента является ограничение возможных потерь за день не более 2% от размера счёта. Если трейдер совершает четыре сделки в день, то его предел по стоп-приказу не должен быть выше 0,5% от депозита.

 

Рис. 2. Стоп-приказ по акциям «Сбербанка»

Рис. 2. Стоп-приказ по акциям «Сбербанка»

 

Таким образом, нужно соотнести максимальную просадку на стоп-приказ с торгуемым активом. Следует понять, сколько актив обычно ходит в тихий день, сколько – в средний импульс и сколько – в активное движение.

На представленном рисунке видно, что диапазон спокойного дня составляет 2 руб., т.е. приблизительно 1% стоимости актива, диапазон среднего импульса – 4 руб., т.е. 2% от цены актива, а в импульсный день актив может пройти около 10 руб., т.е. 5% стоимости. Полный импульс вряд ли получится взять, так как части импульса уходят на идентификацию его начала и завершения, так что нормальным показателем будет 50% от импульса. Если трейдер хочет купить актив по 195 руб. с целью 220 руб., то он может выставить стоп не более 0,5% от депозита.

Подобные движения следует соотнести с графиком актива и при выставлении стопа руководствоваться не только цифрами. Не менее важно также выставить его за финальным экстремумом. Если риск-менеджмент укажет, что технически выставляемый стоп находится далеко, то подобную сделку стоит пропустить, а если риск-менеджмент укажет на допустимость данной сделки – её следует совершить.

Вывод

Риск-менеджмент в трейдинге помогает инвестору формировать положительное матожидание от совершаемых сделок, делает торговлю статистически прогнозируемой, а главное – приносящей стабильный положительный результат.

 

08.10.2019

Зарегистрируйтесь и оставляйте
свои комментарии

Зарегистрироваться

Войти через соцсети

Комментарии

0

Отзывов нет

Избранные материалы