Особенности покупки и продажи опционов

24.12.2019 Icon view gray 501 Icon comment gray 0

С помощью опционов трейдер может зарабатывать не только на рыночном движении, но и на отсутствии выраженной динамики. Для монетизации рыночной направленности трейдеры покупают опционы, и продают, чтобы заработать на относительном отсутствии движения. Однако опционы – это весьма нелинейные инструменты, и заработок в одной и той же рыночной ситуации, полученный с помощью различных опционов, может обладать разной эффективностью. Об особенностях покупки и продажи опционов расскажет эта статья.

Особенности продажи опционов

Продажи опционов более рисковые операции по сравнению с покупкой, так как риск продавца опциона может быть ничем не ограничен, а прибыль является ограниченной величиной. Однако вероятность получения прибыли при продаже опционов выше, чем при покупке, так как продавцу, чтобы получить опционную премию, достаточно, чтобы рынок находился на месте или двигался в направлении от проданного страйка. 

При покупке опционов, как и при покупке базового фьючерса, покупателю нужно, чтобы рынок двигался только в определённом направлении (например, вверх при покупке колла или базового фьючерса). Риск при продаже опционов можно снизить, выбирая страйк и направление продажи, а для этого следует анализировать динамику базового фьючерса.Открытый интерес по опционам на сайте Московской биржи Лучше всего продавать опционы за страйками с максимальным количеством открытых позиций (ОИ). Это свидетельствует о том, что профессионалы не верят в движение рынка на указанные страйки. Если максимальный ОИ находится на 105 000 страйке по путам и 120 000 страйке по коллам, то целесообразно рассмотреть 102 500 пут и 122 500 колл.

Рис. 1. Распределение открытых позиций по опционным страйкам

Рис. 1. Распределение открытых позиций по опционным страйкам

Далее нужно оценить стоимость опционов, а исходя из стоимости – целесообразность. Дело в том, что опцион может находится за страйком с максимальным ОИ, но его цена может быть крайне мала, что лишает целесообразности его продажу. В нашем случае стоимость пута на 102 500 страйке составляет 30 пп (теоретическая), а колла на 122 500 страйке – 110 пп. Т.е. продавать 102 500 страйк нецелесообразно, а рассмотреть 122 500 – вполне возможно. Продажа опционов не является способом агрессивного быстрого заработка, зато получать прибыль от продажи можно с минимальными рисками и при этом статистически верно.QUIK7: настройка терминала для работы опционами

Рис. 2. Опционный деск

Рис. 2. Опционный деск

Далее стоит рассмотреть ГО для продажи опционов, что можно сделать в торговом терминале QUIK. ГО для продажи 122 500 колла составляет 16 178 руб. с потенциалом увеличения при движении фьючерса против продавца до ГО фьючерса – 21 151 руб. Но ГО можно значительно снизить, иначе подобная продажа была бы нецелесообразна.

Рис. 3. ГО для продажи

Рис. 3. ГО для продажи

Самым распространённым способом снижения ГО является покупка более удалённого опциона, и наиболее эффективно (эмпирическое заключение) покупку осуществлять через страйк. То есть на 127 500 страйке данный опцион будет стоить 20 пп, эту стоимость нужно заранее исключить из стоимости проданного опциона, так как при получении прибыли от продажи опциона купленный более удалённый опцион не выходит в деньги и прогорает. Но и ГО снижается при его покупке с 16 178 руб. до 7 321 руб., т.е. более чем в два раза. Таким образом, прибыль от продажи может составить 148 руб. к 7 321 руб., т.е. 2%.

Рис. 4. ГО для продажи

Рис. 4. ГО для продажи

Лучше всего продавать опционы за 4-5 дней до экспирации, так как в этот срок процент временного распада к стоимости опциона максимальный.

В нашем случае тэтта имеет значение 35 пп к стоимости опциона, т.е. опцион будет распадаться в цене очень быстро, что и нужно его продавцу. 

Но и покупка, и продажа опционов без анализа базового актива не может быть статистически верной. Крайне положительный фактор для продажи опционов – наличие крупных поддержек и сопротивлений, которые смогли бы хотя бы на время задержать рыночное движение (а нам нужно, чтобы страйк не вышел в деньги в экспирацию). И мы наблюдаем сопротивление как раз на уровне продаваемого страйка. 

Последним критерием для продажи опционов является анализ предстоящих событий. Если в ближайшие дни предстоит выход значимых новостей, способных привести рынок в движение, то от продажи стоит воздержаться, а если новостной фон пуст – это крайне позитивно для продавцов опционов.

Рис. 5. Базовый актив

Рис. 5. Базовый актив

Особенности покупки опционов

Покупка опционов предполагает получение теоретически безграничной прибыли при риске, ограниченном стоимостью опциона. Для получения прибыли от покупки опциона фьючерс должен двигаться в сторону купленного страйка. Покупать опционы лучше всего не в случайный момент, а когда рынок пробивает границу своего бокового движения, так как вероятность возникновения трендового движения в этой ситуации максимальна.

 Рис. 6. Пробитие боковика

Рис. 6. Пробитие боковика

С точки зрения временного распада лучше покупать более дальние от срока экспирации опционы, пусть даже за более высокую стоимость. Эти опционы более стабильны по тэтте, что нужно для покупателя, т.е. стоимость одного дня владения этими опционами будет меньше.Видеокурс: Основы срочного рынка: фьючерсы и опционы Покупать лучше страйки вне денег в ту сторону, в которую осуществилось пробитие боковика. Если рынок пробил сопротивление на уровне 116 000 пп, а максимальный ОИ по коллам на 120 000 страйке (ситуация, которую мы наблюдали ранее, причём ОИ стоит смотреть по ближайшей опционной серии по экспирации), целесообразно брать 120 000 страйк в покупку при цене фьючерса 116 000 и закрывать позицию при подходе цены к купленному страйку (его ликвидность в этом случае максимальна). 

Таким образом, при пробитии фьючерсом 16 000 сопротивления стоимость колла была 1 600 пп, а при подходе цены к 120 000 уровню по базовому активу цена опциона составила уже 3 000 пп, т.е. изменение составило 87%, что является весьма неплохим потенциалом прибыли.

Рис. 7. Изменение цены опциона

Рис. 7. Изменение цены опциона

Вывод

И у покупки, и у продажи опционов есть свои особенности, которые необходимо понимать и использовать для формирования статистически правильного трейдинга.

Поделитесь мнением

Войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии
Отзывов нет