Получите видеокурс «Личное финансовое планирование» бесплатно

Промокод: 11115555

Индексы рынка облигаций

Профессиональным трейдерам не нужно объяснять, какое значение имеют индексы РТС и ММВБ для российского рынка акций. Почти ни для кого из них не секрет, что, помимо указанных индексов для рынка акций, Московская биржа также рассчитывает индекс «голубых фишек», индекс «второго эшелона», индекс широкого рынка, девять отраслевых и ряд тематических  индексов. Но далеко не всем известно, что самую многочисленную группу индексов, которые рассчитывает Московская биржа, составляют индексы облигаций.

Всего существует 28 индексов облигаций: 3 основных и 25 дополнительных. Каждый из них рассчитывается двумя методами – методом чистых цен (учитывается только изменение цен облигаций, составляющих корзину индекса) и методом совокупного дохода (учитывается купонный доход, учитывая, что он реинвестируется в эти же облигации). Таким образом, с учетом вышеуказанных методик фактически индексов не 28, а вдвое больше. В свою очередь, индексов акций с учетом долларовых и рублевых значений чуть меньше – 27. Внушительное количество индексов облигаций указывает на то, что инвестору важно понимать их структуру и прислушиваться к их значениям. Особенно если учитывать, что ежедневные торговые обороты акциями и паями в среднем составляют порядка 250 миллиардов рублей, а рынка облигаций (без учета ОФЗ) – 500 миллиардов, плюс сами ОФЗ – 150 миллиардов. Получается, что оборот торгов облигациями более чем в два раза превышает объем торгов акциями и паями инвестиционных фондов.

Рис. 1. Дневной оборот рынков Московской биржи

Как рассчитываются индексы облигаций?

Новичку может показаться, что запутаться в 28 индексах облигаций (или 56 – с учетом двух методик расчета) очень легко. Однако это не так – в индексах облигаций есть четкая иерархия, построенная по матричному типу. Все богатое семейство индексов облигаций составляют индексы государственных, муниципальных и корпоративных облигаций, которые содержат подиндексы, сегментирующие указанные индексы по дюрации (сроку, за который вложенные деньги возвращаются назад инвестору) и по кредитному качеству, обусловленному присвоенными рейтингами и занимаемым уровнем листинга. Также существует индекс, объединяющий государственные, муниципальные и корпоративные бумаги – это композитный индекс облигаций, показывающий общий тренд на долговом рынке.

Индекс государственных облигаций имеет подиндексы, сегментированные по сроку дюрации на следующие группы: менее 1 года, 1-3 года, 3-5 лет, 5-10 лет и более 5 лет.

Индекс корпоративных облигаций имеет подиндексы, сегментированные:

• по сроку дюрации – на индексы с дюрацией до 1 года, 1-3 года, более 3 лет и 3-5 года;
• по котировальному уровню – на индексы 1-го, 2-го и 3-го уровня, каждый из которых, в свою очередь, имеет подиндексы кредитного рейтинга: «ВВВ» – для первого уровня, «ВВ» – для второго и «В» – для третьего.

Данные индексы, в свою очередь, тоже имеют подиндексы по сроку дюрации:

• для рейтинга первого уровня «ВВВ» – со сроком 1-3 года, 3-5 лет и более 3 лет;
• для рейтинга 2 уровня «ВВ» – со сроком 1-3 года, 3-5 лет и более 3 лет;
• для рейтинга третьего уровня «В» – только со сроком 1-3 года.

Структура группы индексов муниципальных облигаций устроена немного проще. Она сегментируется на индексы со сроком дюрации менее 1 года, 1-3 года и более 3 лет, а также на первый и второй уровни листинга, которые, в свою очередь, содержат подиндексы рейтинга «ВВВ» для первого уровня и «ВВ» – для второго. Первый уровень «ВВВ» распадается по дюрации на индексы со сроком 1-3 года и более 3 лет. Второй уровень листинга рейтинга «ВВ» имеет только один подиндекс по сроку дюрации – 1-3 года.

 

Рис. 2. Иерархия индексов облигаций

Композитный индекс облигаций

Начинает свою историю с 30.12.2010 года со значения в 100 п. Сегодня имеет в своей корзине 91 облигацию (ОФЗ, муниципальные, корпоративные). Как рассчитывается индекс облигаций этого типа? Так же, как и все остальные – ценовым методом и методом совокупного дохода.

Чтобы быть включенными в индекс, облигации должны иметь срок дюрации не менее года. При этом количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с выпуском облигаций заключались сделки, должно составлять не менее 30 для ОФЗ, 20 – для корпоративных облигаций и не менее 10 – для муниципальных облигаций. Продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям должна составлять не менее 30% времени для ОФЗ, 20% – для корпоративных облигаций, 10% – для муниципальных облигаций от общего времени проведения торгов за прошедший квартал. Минимальный уровень рейтинга долгосрочной кредитоспособности должен быть не менее «B-» для корпоративных облигаций и «BB-» – для муниципальных облигаций по международной шкале по классификации рейтинговых агентств Standard&Poor's или Fitch Ratings, либо «В3» – для корпоративных облигаций и «Ba3» – для муниципальных по классификации рейтингового агентства Moody`s Investors Service. Сам пересмотр индекса осуществляется ежеквартально – 15 февраля, 15 мая, 15 августа и 15 ноября, а изменения вступают в силу (при их наличии) в первый день марта, июня, сентября и декабря.

Рис. 3. Описание композитного индекса облигаций

Индекс государственных облигаций

Индекс рынка государственных облигаций насчитывает в своей корзине 20 ОФЗ, и рассчитывается как ценовым, так и методом совокупного дохода. Берет начало своей истории с 31.12.2002 года со значения в 100 п. Для включения в корзину индекса облигация должна иметь срок дюрации не менее 1 года. Количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями совершались сделки, должно быть не менее 30. Продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям должна составлять минимум 30% от общего времени проведения торгов. Что касается дат ребалансировок и вступления их в силу, то они аналогичны предыдущему индексу.

Рис. 4. Описание индекса гособлигаций

Индекс корпоративных бумаг

Индекс корпоративных бумаг имеет в своей корзине 37 облигаций корпоративных эмитентов. Индекс начинает свою историю с 31.12.2002 года со значения 100 п. Для включения в корзину индекса облигация должна иметь срок дюрации не менее 1 года, объем выпуска по номиналу – не менее 2 миллиардов рублей, количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями заключались сделки, – не менее 20, продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям – минимум 20% от общего времени проведения торгов за предыдущий квартал. Также облигация должна иметь долгосрочный кредитный рейтинг «B-» в Standard & Poor's и в Fitch Ratings, и «B3» –в Moody's Investors Service. Даты ребалансировок индекса и вступления их в силу аналогичны.  

Рис. 5. Описание индекса корпоративных облигаций

Индекс муниципальных бумаг

Включает в себя 35 облигаций. Начинает историю своего расчета с 30.12.2005 года со значения в 100 п. Срок дюрации для включения в корзину индекса должен быть не менее 1 года, объем выпуска по номиналу – не менее 1 миллиарда рублей, количество торговых дней в прошедшем квартале, в течение которых с облигациями заключались сделки, – не менее 10, продолжительность наличия двусторонних котировок по облигациям – не менее 10% от общего времени проведения торгов за предыдущий квартал. Что касается рейтинга долгосрочной кредитоспособности, то он должен быть не ниже «BB-» в Standard & Poor's и Fitch Ratings, и «Ba3» – в Moody's Investors Service. Даты и периодика ребалансировок аналогичны.

Рис. 6. Описание индекса муниципальных облигаций

Вывод

Сектор облигаций играет важную роль в жизни фондового рынка и Московской биржи в целом. При этом индексы для российских облигаций играют роль своеобразного барометра.

Хотите изучить все нюансы работы с индексами облигаций на фондовом рынке и узнать, как зарабатывать на изменении их динамики? Регистрируйтесь на портале «Открытие Брокер» – мы расскажем, с чего начать!

20.03.2017

Расскажите друзьям о статье и получите 100 монет!

Комментарии

User first photo
Star Star Star outline Star outline

Батраченко Г.

31 Марта 2017

Всем советую прочитать данную статью, кто хочет зарабатывать этим деньги

Избранные материалы

Будьте в курсе событий

Получайте самую свежую и актуальную информацию
с нашего портала